Kelly Evans: Krisis Energi Akan Semakin Parah

Kelly Evans: Krisis Energi Akan Semakin Parah – Hanya sedikit yang berharap bahwa kita akan keluar dari pandemi dengan lonjakan harga energi yang besar, tetapi inilah kita. Dan seperti pada stagflasi tahun 1970-an, lonjakan harga minyak diperburuk oleh perang asing terbukti menjadi salah satu sakit kepala terbesar bagi rumah tangga dan pembuat kebijakan. Mereka menekan sentimen konsumen, memperhitungkan ekspektasi inflasi yang meningkat, dan merongrong harapan untuk “20-an yang menderu-deru”.

Kelly Evans: Krisis Energi Akan Semakin Parah

usfcc – Dan mereka tidak akan pergi dalam waktu dekat. Mereka yang bersikeras bahwa melonjaknya harga minyak adalah satu kali yang disebabkan oleh invasi Rusia ke Ukraina kehilangan fakta bahwa pasokan global terbatas karena berbagai alasan, banyak di antaranya bersifat struktural, sementara permintaan melonjak.

Baca Juga : Keuntungan Minyak Melonjak Karena Harga Bahan Bakar Yang Tinggi di Amerika

Sebelum pandemi, pada tahun 2019, minyak adalah “pasar yang cukup seimbang,” catat investor energi Stan Majcher, dari Hotchkis & Wiley. Permintaan global sekitar 100,3 juta barel per hari; pasokan sekitar 100,6 juta barel, dan itu memungkinkan peningkatan sedikit persediaan sebesar 0,3 juta barel untuk menjaga agar pasar tetap berfungsi dengan lancar.

Patokan harga minyak mentah West Texas Intermediate AS menghabiskan sebagian besar tahun ini di pertengahan $50-an per barel, diterjemahkan menjadi sekitar $2,50 per galon di pompa bensin. Maju cepat ke hari ini, dan di mana kita? Permintaan intrinsik diperkirakan sekitar 103 juta barel per hari sekarang, karena pertumbuhan populasi global 1% per tahun, ditambah kekayaan yang meningkat dan permintaan akan terus tumbuh dengan kecepatan yang kira-kira sama.

Tapi persediaan hampir tidak mengikuti. Kami saat ini memproduksi sekitar 100,6 juta barel (mencerminkan hilangnya sekitar satu juta barel dari Rusia), dan lonjakan harga yang dihasilkan sudah membatasi permintaan menjadi sekitar 101 juta barel, menurut Majcher.

Hasilnya adalah pasar yang untuk tahun kedua berturut-turut kekurangan pasokan, dan sebagai akibatnya menarik persediaan di atas penarikan cadangan strategis yang disetujui oleh para pemimpin politik untuk mencoba dan menurunkan harga.

Bank of America telah memperingatkan bahwa persediaan minyak global telah turun ke ” titik terendah yang berbahaya ”, dengan pasokan bensin dan solar tertentu khususnya pada “tingkat genting” saat kita memasuki puncak musim mengemudi di AS. Persediaan minyak AS sudah 14% di bawah rata-rata lima tahun mereka, catatan BofA, sementara sulingan (seperti diesel) 22% di bawah.

Tekanan ke atas pada harga solar dan bahan bakar jet khususnya mendapat perhatian di Gedung Putih, Amrita Sen dari Aspek Energi mengatakan kepada Squawk Box kemarin. Harga solar naik 75% dari tahun lalu, dan selisih antara harga solar dan bensin juga semakin melebar. Biaya tinggi menciptakan tekanan besar pada pengemudi truk dan rantai pasokan; Timur Laut “diam-diam kehabisan solar,” FreightWaves memperingatkan dua minggu lalu.

Faktanya, Amrita mengatakan dia tidak akan terkejut jika Gedung Putih bergerak untuk membatasi ekspor solar, mencatat “menjelang ujian tengah semester [mereka] ingin terlihat melakukan sesuatu.”

Dia memperingatkan itu mungkin tidak akan menurunkan harga atau membantu meningkatkan pasokan, karena Jalur Pipa Kolonial (ya, yang itu) yang mengalirkan bahan bakar dari Teluk ke Pantai Timur sudah penuh dan tidak dapat mengambil lebih banyak pasokan, dan menggunakan lebih banyak. kapal bukanlah pilihan karena Gedung Putih tidak mungkin mengabaikan Undang-Undang Jones, yang mengharuskan penggunaan kapal AS, yang juga kekurangan.

Kyle Bass mengatakan tindakan kontraproduktif oleh politisi – termasuk di Inggris, yang kemarin meluncurkan “pajak rejeki” $ 6 miliar pada perusahaan energi untuk mensubsidi subsidi bahan bakar dan pembayaran langsung ke rumah tangga berpenghasilan rendah – adalah salah satu alasan dia mengharapkan harga energi dan makanan untuk tetap tinggi bahkan setelah resesi yang dia perkirakan akan datang. Langkah Inggris mengancam memperburuk pasokan energi sementara meningkatkan permintaan, memperburuk masalah yang kita hadapi, dia memperingatkan.

Memang, saya bertanya kepada investor nilai Abhay Deshpande awal pekan ini mengapa dia tidak lebih bullish pada energi saat ini, dengan sektor ini naik 40% sejak Januari dan ekspektasi harga tinggi di masa mendatang. Risiko politik, pada dasarnya, adalah alasannya. “Saya berpandangan bahwa pada akhir musim panas pemerintahan Biden akan memberlakukan kembali larangan ekspor minyak,” katanya . “Itu menciptakan banyak ketidakpastian saat kita berinvestasi di ruang minyak.”

Ketidakpastian itu dapat merusak kemampuan Amerika untuk meningkatkan pasokan guna mencoba dan memperbaiki kekurangan global yang kronis. Industri minyak dan gas dihancurkan oleh gelembung serpih yang pecah dekade lalu, dan keengganan ditambah kekurangan tenaga kerja dan pasokan mencegahnya menambah kapasitas lebih cepat sekarang. Kemungkinan pukulan eksternal seperti rejeki pajak, larangan ekspor, atau tindakan politik lainnya berisiko membuat calon pemasok tetap berada di pinggir lapangan.

AS telah meningkatkan pasokan ke tingkat di atas pra-pandemi, bukan prestasi kecil, dan secara bertahap akan membawa lebih banyak pasokan online kecuali intervensi semacam itu, kata Majcher. Tetapi mendapatkan lebih banyak pasokan OPEC “adalah risiko,” dia memperingatkan; mereka sudah “berjuang untuk mencapai kuota”, dan hasil yang jauh lebih tinggi akan membutuhkan keringanan sanksi untuk Iran. Adapun Rusia, kehilangan pasokannya berkisar antara setengah juta hingga 1,5 juta barel per hari, dia memperkirakan masalah besar di pasar yang ketat ini.

Intinya, jika pasokan global tidak dapat memenuhi permintaan 103 juta barel per hari dan terus bertambah, harga yang lebih tinggi harus menghentikan permintaan. Jika tidak, pasokan akan terus dikurangi hingga risiko kekurangan menjadi nyata mengancam kembalinya penjatahan dan saluran gas. Harga tinggi, dengan kata lain, adalah biaya untuk tidak kehabisan bahan bakar seluruhnya; jika politisi mencoba menumpulkan pukulan dengan menyerap biaya, mereka hanya mengubah siapa yang membayar (pemerintah), alih-alih menyelesaikan masalah, dan berisiko menghabiskan persediaan sepenuhnya.

Hasil kasus terbaik adalah pengembalian pasokan Rusia yang cepat, atau sumber kejutan lainnya (Arab Saudi?) yang cukup besar untuk menggerakkan jarum. Hal terbaik yang dapat dilakukan industri energi AS saat ini adalah meningkatkan dan mengumumkan upaya “apa pun yang diperlukan” untuk meningkatkan produksi tetapi itu akan berisiko menghancurkan keuntungan dan secara permanen mengasingkan basis modal masa depannya, dan juga akan membutuhkan investasi besar-besaran. angkat oleh politisi untuk membantu benar-benar memindahkan produk melalui saluran pipa, kapal, atau tindakan lain.

Jadi sulit untuk melihat bagaimana harga energi kembali ke “normal” dalam waktu dekat, dan risiko lonjakan harga yang lebih besar dan masalah pasokan yang lebih buruk tampak sangat besar di musim panas ini.